Insight - Invertir vs. Especular - Aprendizajes del Último Colapso de los Mercados Públicos Sobre Como Evitar Pérdidas Ante el Pánico Financiero
El lunes 5 de agosto de 2024, los mercados financieros mundiales experimentaron una caída significativa debido a una serie de factores económicos que provocaron un pánico financiero moderado, resultando en la semana más volátil de 2024. Esto llevó a que muchos inversionistas individuales (o retail) vendieran activos, lo que resultó en pérdidas financieras. Sin embargo, muchos inversionistas institucionales (es decir, profesionales o entidades dedicadas a la inversión profesional) aprovecharon la oportunidad para adquirir activos, posicionándose ahora para obtener beneficios de esta caída.
Es crucial entender por qué la reacción ante la crisis fue tan diferente entre los inversionistas individuales y los institucionales, especialmente cuando, para el cierre del viernes 9 de agosto de 2024, el mercado se ve recuperado casi por completo. Comprender lo que ocurre en momentos como este es fundamental para mejorar la educación financiera y desarrollar estrategias de inversión que eviten decisiones apresuradas en el futuro que puedan resultar en pérdidas.
Qué Ocurrió:
Ese lunes, muchos indicadores y acciones experimentaron caídas significativas en porcentajes importantes, tanto al abrir el mercado como a lo largo del día. Uno de estos, y de gran relevancia, es el indicador S&P 500 (que sigue a las 500 empresas públicas más grandes de Estados Unidos). Este índice había cerrado en 5,346.56 el viernes anterior, pero abrió ese lunes en 5,135.63, lo que representó una caída del 3.95%. Otros valores populares, como las acciones de Nvidia, vieron caídas de hasta el 15%.
Aunque los porcentajes pueden resultar confusos, es crucial entender que una pérdida del 3.95% equivale a: i) una pérdida de US$39,500 sobre una inversión de US$1 millón; ii) la pérdida de casi la mitad (40.27%) del retorno anual histórico del S&P 500 (que es aproximadamente 9.81%); y iii) una pérdida adicional del 1.22% sobre la inflación promedio de los últimos 10 años en Estados Unidos.
Para comprender mejor la magnitud de esta caída, es importante recordar que cuando el mercado sufre caídas que superan el 10%, se considera una “corrección”. Una corrección puede preceder a un bear market - un mercado a la baja con una expectativa pesimista para el futuro.
Cómo Ocurrió:
Todo comenzó con un indicador financiero de la economía estadounidense que reveló una subida significativa en la tasa de desempleo (4.3%) en julio, interpretada como una posible señal de recesión en Estados Unidos. Como resultado, al abrir el mercado japonés (considerando la diferencia horaria), se observó una caída del índice Nikkei 225 (NIK) de la bolsa de valores de Tokio, que se desplomó un 12% ese mismo lunes, borrando así cualquier ganancia del 2024, y representando una caída del 20% contado a partir del 31 de julio, cerrando en 31,458 puntos al final de la jornada del 5 de agosto.
Esta caída significativa se produjo debido a varios factores, incluyendo:
Porqué Ocurrió:
Debido a la combinación de estos factores, entre otros, ocurrió una venta masiva de activos, resultando en una caída significativa en su valor de mercado. Por ello, las bolsas de Asia, Europa y Norteamérica se vieron gravemente afectadas. Simultáneamente, los bancos acreedores en Japón ejecutaron las margin calls, liquidando los activos financieros de los deudores para saldar sus deudas.
Además, las inversiones en Inteligencia Artificial sufrieron pérdidas, con una caída en el valor de las acciones de las principales compañías del sector, como Nvidia (US.NYSE: NVDA). Otro factor importante fue que una de las mayores firmas de inversión, Berkshire Hathaway (US.NYSE: BRK.B), vendió más de la mitad de sus participaciones en Apple (US.NYSE: AAPL). Esto amplificó aún más la caída de los precios de las compañías tecnológicas y alimentó el pánico entre los inversionistas, quienes empezaron a especular que Berkshire Hathaway había vendido su participación para aumentar sus reservas de efectivo, con el objetivo de adquirir valores tras una posible caída mayor
Recuperación del Mercado:
Cinco días después, durante la jornada del viernes 9 de agosto de 2024, el mercado se había recuperado casi en su totalidad, cerrando solo ligeramente a la baja respecto a la semana anterior (0.04% por debajo del mercado total o broad market). El sentimiento de los inversionistas cambió durante la semana debido a un indicador económico diferente, que señalaba un mercado laboral en mejor estado. El indicador de solicitudes semanales de desempleo (weekly jobless claims) resultó en 233,000, menor que los 240,000 esperados.
Además, es importante destacar que los inversionistas institucionales, en lugar de huir del mercado, compraron agresivamente, basándose en la creencia de que una recesión no está realmente en el horizonte. Esto llevó a que los inversionistas institucionales compraran más de US$14 mil millones (billones en inglés) durante la crisis, mientras que los inversionistas personales o retailvendieron US$1 mil millones (billones en inglés) durante el mismo período.
Que Debemos Aprender:
Diferencia entre Invertir y Especular. Es importante entender que la forma de actuar de un inversionista y un especulador son muy diferentes.
De acuerdo con la escuela de Benjamin Graham, uno de los maestros más influyentes de Warren Buffett (el mejor inversionista moderno del mundo), el especulador es aquella persona que compra un activo únicamente con la creencia de que podrá venderlo a un precio mayor en el futuro, sin considerar el valor intrínseco del activo. El especulador se deja llevar por lo que dice la gente, los medios de comunicación, las redes sociales, “indicadores financieros” o fórmulas nuevas que se supone reflejan lo que pasará en el futuro. Este tipo de inversor no basa su decisión en un análisis profundo del valor intrínseco de los activos. Su horizonte de tiempo es corto y espera obtener altos retornos rápidamente. Entre los especuladores se encuentran muchos practicantes del trading con acciones, moneda extranjera o criptomonedas. Los inversionistas experimentados recomiendan no asignar más del 10% de cualquier portafolio de inversión a inversiones especulativas debido a su alto riesgo de pérdida.
Por otro lado, se define como inversionista a aquel que realiza sus inversiones basándose en un análisis exhaustivo de la información cualitativa y cuantitativa de los valores que está adquiriendo, priorizando la reducción del riesgo de pérdida de capital y buscando un retorno realista y apropiado. El inversionista es consciente de que los mercados tienen altos y bajos y tiene un horizonte de inversión largo, así como una tesis de inversión definida. Por lo tanto, las caídas como la experimentada el 5 de agosto de 2024 no deberían causar reacciones exacerbadas en la gestión de su portafolio, ya que comprende el valor real de los activos que ha adquirido.
En esta última crisis, se pudo observar la diferencia de actitud entre un inversionista profesional, que generalmente realiza inversiones altamente calculadas, y un inversionista personal, que suele no basar sus inversiones en análisis detallados. A nuestra apreciación, es preferible ser inversionista que especulador.
Experiencia en el Mercado: Es importante reconocer el valor que la experiencia aporta en el mercado de valores. Un inversionista experimentado entiende que los mercados tienen altos y bajos históricos que se repiten de forma cíclica.
Desde el punto de vista del inversionista, no es posible que los mercados continúen al alza de manera indefinida; cuando esto sucede, es casi seguro que se producirá una baja en algún momento. Sin embargo, los inversionistas más experimentados comprenden bien esta dinámica del mercado y se basan en factores sólidos, más allá de la especulación, para tomar sus decisiones.
Para los centroamericanos, esta situación puede compararse análogamente con la constante actividad sísmica de la región. Para los locales, es una situación cotidiana, pero para un extranjero puede ser sumamente alarmante. De manera similar, los movimientos del mercado pueden ser vistos de manera diferente por quienes tienen experiencia en comparación con quienes no la tienen. Es recomendable que siempre se evalúe realizar inversiones a través de análisis detallados, ya que esto puede ayudar al inversionista a reducir su exposición a grandes pérdidas tanto en el futuro cercano como en el lejano.
El Verdadero Poder del Mercado y Porqué es Indispensable Invertir: Es fundamental entender que, para cualquier empresa, familia o persona que busca mejorar su condición económica, aprender a invertir en mercados públicos es indispensable. Esto se debe a que el poder del mercado de valores radica en su capacidad para ofrecer rendimientos superiores a largo plazo, algo que los inversionistas globales comprenden y valoran profundamente. Por esta razón, tantas empresas y personas participan en estos mercados a diario.
Invertir en los mercados financieros se ha convertido en una de las herramientas financieras más poderosas de los tiempos modernos, ya que puede generar oportunidades de crecimiento que superan las opciones tradicionales de ahorro. A lo largo del tiempo, los mercados han demostrado ser una fuente robusta para la acumulación de capital, atrayendo tanto a individuos como a empresas que buscan no solo preservar su capital, sino también hacerlo crecer de manera significativa.
Por ejemplo, es muy probable que una cuenta de ahorro tradicional que ofrezca un 2% anual resulte en pérdida de valor, ya que dicho retorno no supera la inflación promedio. Diferentes activos en el mercado han demostrado históricamente ofrecer mejores retornos. Tomando como referencia el S&P 500, que tiene un retorno histórico cercano al 9% (siendo conservadores), este rendimiento tiende a proteger contra la inflación, puesto que las empresas que conforman dicho índice toman medidas para combatir la inflación (como aumentar precios), entre otras estrategias.
Adicionalmente, el valor de una inversión supera exponencialmente el de un ahorro tradicional con el pasar del tiempo. Por ejemplo, si comparamos un ahorro de US$1,000 mensuales en una cuenta de ahorros tradicional con un interés anual del 2% contra una inversión en un índice como el S&P 500 con un rendimiento histórico promedio del 9% anual, el resultado es radicalmente diferente:
Es crucial entender por qué la reacción ante la crisis fue tan diferente entre los inversionistas individuales y los institucionales, especialmente cuando, para el cierre del viernes 9 de agosto de 2024, el mercado se ve recuperado casi por completo. Comprender lo que ocurre en momentos como este es fundamental para mejorar la educación financiera y desarrollar estrategias de inversión que eviten decisiones apresuradas en el futuro que puedan resultar en pérdidas.
Qué Ocurrió:
Ese lunes, muchos indicadores y acciones experimentaron caídas significativas en porcentajes importantes, tanto al abrir el mercado como a lo largo del día. Uno de estos, y de gran relevancia, es el indicador S&P 500 (que sigue a las 500 empresas públicas más grandes de Estados Unidos). Este índice había cerrado en 5,346.56 el viernes anterior, pero abrió ese lunes en 5,135.63, lo que representó una caída del 3.95%. Otros valores populares, como las acciones de Nvidia, vieron caídas de hasta el 15%.
Aunque los porcentajes pueden resultar confusos, es crucial entender que una pérdida del 3.95% equivale a: i) una pérdida de US$39,500 sobre una inversión de US$1 millón; ii) la pérdida de casi la mitad (40.27%) del retorno anual histórico del S&P 500 (que es aproximadamente 9.81%); y iii) una pérdida adicional del 1.22% sobre la inflación promedio de los últimos 10 años en Estados Unidos.
Para comprender mejor la magnitud de esta caída, es importante recordar que cuando el mercado sufre caídas que superan el 10%, se considera una “corrección”. Una corrección puede preceder a un bear market - un mercado a la baja con una expectativa pesimista para el futuro.
Cómo Ocurrió:
Todo comenzó con un indicador financiero de la economía estadounidense que reveló una subida significativa en la tasa de desempleo (4.3%) en julio, interpretada como una posible señal de recesión en Estados Unidos. Como resultado, al abrir el mercado japonés (considerando la diferencia horaria), se observó una caída del índice Nikkei 225 (NIK) de la bolsa de valores de Tokio, que se desplomó un 12% ese mismo lunes, borrando así cualquier ganancia del 2024, y representando una caída del 20% contado a partir del 31 de julio, cerrando en 31,458 puntos al final de la jornada del 5 de agosto.
Esta caída significativa se produjo debido a varios factores, incluyendo:
- Carry Trade. Este fenómeno ha ocurrido debido a que la política monetaria del Banco Central de Japón ha sido sumamente agresiva con la tasa de interés, manteniéndola muy cercana a 0% durante las últimas dos décadas para incentivar la inversión y el crecimiento económico. Con una tasa de endeudamiento tan baja, muchas instituciones contrajeron deuda en yenes, para luego convertir esos yenes a otras divisas (dólares estadounidenses, euros, etc.) e invertir en activos financieros en mercados fuera de Japón que ofrecieran rendimientos positivos.
- Carrera Contra la Inflación. Estados Unidos ha estado en un esfuerzo constante para evitar un escenario de alta inflación combinada con estancamiento económico. Desde 2020, la economía estadounidense ha mostrado altos niveles de inflación, en parte debido a un incremento del 48% en la masa monetaria entre marzo de 2020 (US$3.88 billones) y junio de 2024 (US$6.41 billones). Para controlar la inflación provocada por este incremento, la Reserva Federal ha subido y mantenido niveles históricamente altos de tasas de interés, en promedio entre 5.0% y 5.5% anual, lo cual ha hecho aún más atractivo el Carry Trade mencionado anteriormente.
- Margin Calls en Japón. Adicionalmente, es relevante mencionar que muchos créditos en el sistema financiero japonés están respaldados por activos financieros que cotizan en bolsa pública. Dado que el valor de estos activos fluctúa según las condiciones del mercado, los bancos exigen una relación de garantía de entre 180% y 200% respecto a la deuda, imponiendo un margen mínimo que puede estar entre 150% y 180% del valor de la deuda. Sin embargo, cuando el valor de los activos disminuye, los bancos realizan una llamada de margen (Margin Call) para que el deudor aporte garantía adicional y cubra el margen mínimo requerido. Si el deudor no aporta la garantía adicional, la entidad financiera puede ejecutar (vender) los activos financieros para recuperar la deuda.
- Incremento de Tasa en Japón: Considerando que el Banco Central de Tokio subió la tasa clave a 0.25%, esto ha reducido la rentabilidad de las operaciones de Carry Trade, llevando a los inversionistas a liquidar sus inversiones en mercados financieros fuera de Japón. Esto, a su vez, ha fortalecido el yen, haciendo más difícil el repago de las deudas que habían sido contratadas con un yen más devaluado.
- Market Fear. La caída en la tasa de desempleo generó temor en el mercado, con inquietudes sobre una posible recesión en Estados Unidos y la percepción de que la Reserva Federal se había demorado en bajar las tasas de interés para acelerar la economía, lo que podría llevar a un período de recesión. Este miedo se reflejó en indicadores como el Fear and GreedIndex, que alcanzó niveles de “extreme fear”, y el Volatility Index, que experimentó un repunte significativo.
Porqué Ocurrió:
Debido a la combinación de estos factores, entre otros, ocurrió una venta masiva de activos, resultando en una caída significativa en su valor de mercado. Por ello, las bolsas de Asia, Europa y Norteamérica se vieron gravemente afectadas. Simultáneamente, los bancos acreedores en Japón ejecutaron las margin calls, liquidando los activos financieros de los deudores para saldar sus deudas.
Además, las inversiones en Inteligencia Artificial sufrieron pérdidas, con una caída en el valor de las acciones de las principales compañías del sector, como Nvidia (US.NYSE: NVDA). Otro factor importante fue que una de las mayores firmas de inversión, Berkshire Hathaway (US.NYSE: BRK.B), vendió más de la mitad de sus participaciones en Apple (US.NYSE: AAPL). Esto amplificó aún más la caída de los precios de las compañías tecnológicas y alimentó el pánico entre los inversionistas, quienes empezaron a especular que Berkshire Hathaway había vendido su participación para aumentar sus reservas de efectivo, con el objetivo de adquirir valores tras una posible caída mayor
Recuperación del Mercado:
Cinco días después, durante la jornada del viernes 9 de agosto de 2024, el mercado se había recuperado casi en su totalidad, cerrando solo ligeramente a la baja respecto a la semana anterior (0.04% por debajo del mercado total o broad market). El sentimiento de los inversionistas cambió durante la semana debido a un indicador económico diferente, que señalaba un mercado laboral en mejor estado. El indicador de solicitudes semanales de desempleo (weekly jobless claims) resultó en 233,000, menor que los 240,000 esperados.
Además, es importante destacar que los inversionistas institucionales, en lugar de huir del mercado, compraron agresivamente, basándose en la creencia de que una recesión no está realmente en el horizonte. Esto llevó a que los inversionistas institucionales compraran más de US$14 mil millones (billones en inglés) durante la crisis, mientras que los inversionistas personales o retailvendieron US$1 mil millones (billones en inglés) durante el mismo período.
Que Debemos Aprender:
Diferencia entre Invertir y Especular. Es importante entender que la forma de actuar de un inversionista y un especulador son muy diferentes.
De acuerdo con la escuela de Benjamin Graham, uno de los maestros más influyentes de Warren Buffett (el mejor inversionista moderno del mundo), el especulador es aquella persona que compra un activo únicamente con la creencia de que podrá venderlo a un precio mayor en el futuro, sin considerar el valor intrínseco del activo. El especulador se deja llevar por lo que dice la gente, los medios de comunicación, las redes sociales, “indicadores financieros” o fórmulas nuevas que se supone reflejan lo que pasará en el futuro. Este tipo de inversor no basa su decisión en un análisis profundo del valor intrínseco de los activos. Su horizonte de tiempo es corto y espera obtener altos retornos rápidamente. Entre los especuladores se encuentran muchos practicantes del trading con acciones, moneda extranjera o criptomonedas. Los inversionistas experimentados recomiendan no asignar más del 10% de cualquier portafolio de inversión a inversiones especulativas debido a su alto riesgo de pérdida.
Por otro lado, se define como inversionista a aquel que realiza sus inversiones basándose en un análisis exhaustivo de la información cualitativa y cuantitativa de los valores que está adquiriendo, priorizando la reducción del riesgo de pérdida de capital y buscando un retorno realista y apropiado. El inversionista es consciente de que los mercados tienen altos y bajos y tiene un horizonte de inversión largo, así como una tesis de inversión definida. Por lo tanto, las caídas como la experimentada el 5 de agosto de 2024 no deberían causar reacciones exacerbadas en la gestión de su portafolio, ya que comprende el valor real de los activos que ha adquirido.
En esta última crisis, se pudo observar la diferencia de actitud entre un inversionista profesional, que generalmente realiza inversiones altamente calculadas, y un inversionista personal, que suele no basar sus inversiones en análisis detallados. A nuestra apreciación, es preferible ser inversionista que especulador.
Experiencia en el Mercado: Es importante reconocer el valor que la experiencia aporta en el mercado de valores. Un inversionista experimentado entiende que los mercados tienen altos y bajos históricos que se repiten de forma cíclica.
Desde el punto de vista del inversionista, no es posible que los mercados continúen al alza de manera indefinida; cuando esto sucede, es casi seguro que se producirá una baja en algún momento. Sin embargo, los inversionistas más experimentados comprenden bien esta dinámica del mercado y se basan en factores sólidos, más allá de la especulación, para tomar sus decisiones.
Para los centroamericanos, esta situación puede compararse análogamente con la constante actividad sísmica de la región. Para los locales, es una situación cotidiana, pero para un extranjero puede ser sumamente alarmante. De manera similar, los movimientos del mercado pueden ser vistos de manera diferente por quienes tienen experiencia en comparación con quienes no la tienen. Es recomendable que siempre se evalúe realizar inversiones a través de análisis detallados, ya que esto puede ayudar al inversionista a reducir su exposición a grandes pérdidas tanto en el futuro cercano como en el lejano.
El Verdadero Poder del Mercado y Porqué es Indispensable Invertir: Es fundamental entender que, para cualquier empresa, familia o persona que busca mejorar su condición económica, aprender a invertir en mercados públicos es indispensable. Esto se debe a que el poder del mercado de valores radica en su capacidad para ofrecer rendimientos superiores a largo plazo, algo que los inversionistas globales comprenden y valoran profundamente. Por esta razón, tantas empresas y personas participan en estos mercados a diario.
Invertir en los mercados financieros se ha convertido en una de las herramientas financieras más poderosas de los tiempos modernos, ya que puede generar oportunidades de crecimiento que superan las opciones tradicionales de ahorro. A lo largo del tiempo, los mercados han demostrado ser una fuente robusta para la acumulación de capital, atrayendo tanto a individuos como a empresas que buscan no solo preservar su capital, sino también hacerlo crecer de manera significativa.
Por ejemplo, es muy probable que una cuenta de ahorro tradicional que ofrezca un 2% anual resulte en pérdida de valor, ya que dicho retorno no supera la inflación promedio. Diferentes activos en el mercado han demostrado históricamente ofrecer mejores retornos. Tomando como referencia el S&P 500, que tiene un retorno histórico cercano al 9% (siendo conservadores), este rendimiento tiende a proteger contra la inflación, puesto que las empresas que conforman dicho índice toman medidas para combatir la inflación (como aumentar precios), entre otras estrategias.
Adicionalmente, el valor de una inversión supera exponencialmente el de un ahorro tradicional con el pasar del tiempo. Por ejemplo, si comparamos un ahorro de US$1,000 mensuales en una cuenta de ahorros tradicional con un interés anual del 2% contra una inversión en un índice como el S&P 500 con un rendimiento histórico promedio del 9% anual, el resultado es radicalmente diferente:
Es por este poder, el cual continúa exponencialmente con el pasar del tiempo debido al interés compuesto, que la mayoría de las empresas y los inversionistas sofisticados optan por los mercados financieros.
Finalmente, es importante saber que un portafolio de inversiones no solo representa un vehículo de crecimiento, sino que también puede ser utilizado como colateral para apalancar otras transacciones financieras, ampliando aún más el potencial de generación de riqueza.
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Kastle Asset Management posee la experiencia y conocimiento necesarios para analizar y estructurar portafolios de inversión, de acuerdo con los objetivos particulares de cada inversionista. Además, entendemos claramente las interacciones del mercado y podemos guiar apropiadamente cualquier inversión a través de los mercados financieros.
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Agosto 12, 2024
| Kastle International - Aprendizajes de la ultima caida de los mercados |